市场数据及观点总结

天胶：轮胎厂开工恢复，天胶低位小幅反弹

1、供应端，阶段性降雨影响割胶，泰国胶水小幅上涨，上周泰国合艾胶水收购价格49.5泰铢/公斤，周环比上涨3泰铢/公斤；周内海南产区局部有雨，对割胶存在一定影响，同时沪胶价格低位反弹，提振胶水价格；云南产区受雨水天气影响，胶水产出无明显增量。海南产区国营厂原料胶水收购价元/吨，周环比上涨元/吨；云南西双版纳产区胶水参考价格在元/吨，周环比上涨元/吨。/吨。8月科特迪瓦天胶出口量为,吨，同环比分别增加13.8%和58.8%。1-8月，该国天胶出口量共计,吨，较年同期的,吨增加10.8%。年7月天胶出口量同比增7.2%至48,吨，环比微增0.1%。其中44.6%出口至中国，其他依次为美国7.7%、芬兰5%、土耳其2.8%、埃及2.7%。

2、需求端，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.50%，周环比增长17.80个百分点，较去年同期下滑15.77个百分点，较年同期下滑11.15个百分点。半钢胎开工负荷为53.14%，周环比增长13.73个百分点，较去年同期下滑17.39个百分点，较年同期下滑13.66个百分点。国家统计局最新公布的数据显示，中国8月橡胶轮胎外胎产量为.6万条，同比下降2.3%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增22.1%至5.亿条。

库存方面，截至9月13日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为35.17万吨，较上期减少1.38万吨，跌幅3.78%。整体仍以出多进少为主，部分船期有所延迟。区内17家样本库存为7.50万吨，较上期走低0.06万吨，跌幅0.73%。截止09-17，天胶仓单19.万吨，周环比增加吨。交易所总库存23.万吨，周环比增加吨。20号胶仓单2.万吨，周环比下降吨。交易所总库存3.万吨，周环比下降吨。

4、上周停产轮胎厂家陆续恢复生产，开工率恢复性大幅提升，盘面呈现超跌后修复性反弹行情。后期来看，供应端船期不稳导致到港量维持低位，港口库存持续下滑，对盘面有所支撑。但需求端低迷态势仍是压制盘面的最主要因素，终端销售压力不减，成品库存维持高位情况下天胶消费难有改善，预计短期盘面低位震荡为主。

PTAMEG：双控影响供需，盘面延续震荡

1、供应：PTA方面，至本周四，PTA负荷下降至73.5%。本周PTA加工费最低压缩至元/吨，在低加工费的条件下工厂检修意愿增强，加上部分地区受双控政策影响限电，PTA供应端逐渐收缩。具体来看，虹港石化+万吨装置于9月15日开始停车，嘉兴石化9月15号开始逐渐降负停车，且后期大连逸盛万吨、恒力石化3#和5#、福建百宏万吨、珠海BP万吨在10-12月均有检修计划，虽然9月份PTA累库格局并没有改变，但如果四季度PTA检修计划落实，则累库程度或较前期市场预期的明显降低。乙二醇方面，截至9月16日，国内乙二醇整体开工负荷在63.72%，其中煤制乙二醇开工负荷在43.45%。江苏能耗管控升级，市场担心管控加码后江苏乙二醇装置出现降负动作，其中扬子石化34万吨装置已受双控影响降负至7成附近运行，预计持续至月底。但周五卫星石化回应其乙二醇装置不会进行停产，盘面价格因此冲高回落。乙二醇外轮卸货依旧缓慢，9月乙二醇进口量进一步下修。同时国产装置恢复相对缓慢，古雷于本周五重启，兖矿以及新杭能源的装置仍在出料提负中，供应端收紧下9月乙二醇小幅呈现去库。

2、需求：受到双控政策影响，近期聚酯检修或减产计划有所增加，部分检修装置开启时间延后，随着检修计划的陆续执行，聚酯负荷再度下滑，另外新装置投产进度也有所推迟。截至本周四，初步核算国内聚酯负荷在86.2%附近。终端来看，部分地区订单和出货好转，但双控影响较大，综合江浙加弹、织机、印染开工下调。江浙加弹综合开工在85%，江浙织机综合开工在63%，其中苏北地区停车较多，盐城大丰、宿迁的沭阳、南通基本全停，泗阳停一半，整个苏北地区喷水开工下降至3成偏下，初步预计中秋前后织造开工下降至4-5成附近。江浙染厂综合开工在66%，吴江地区双控因素影响热电厂开工，影响染厂的蒸汽供应，染厂开工下降至7-8成左右；苏北地区双控影响较大，南通、泗阳等地染厂停车或限产，苏北地区染厂开工在2-3成。

3、观点：（1）PTA方面，虽然当前成本端和供应端的利好使得PTA出现反弹，但在政策面和市场实际需求暂无明显改观的影响之下，聚酯负荷存在继续下滑的可能，因此需求疲软将压制PTA上行的程度。考虑到当前成本支撑及PTA加工费偏低，PTA向下跌幅不大。但PTA想要有进一步涨幅需等待需求端出现明显好转。

（2）乙二醇方面，国内供应端依然维持偏紧局面，原料端的强势表现对市场形成有效的支撑，但后续供应端存在增加预期，目前兖矿，新杭能源以及古雷装置正在重启中；需求面受双控限电政策影响，聚酯负荷维持偏低水平，虽然终端订单有所恢复，但是企业仍是以消化高库存为主，主动跟进的动力不足。预计高位乙二醇价格高位波动扩大。